【印聯(lián)傳媒資訊】說(shuō)到鴨脖，不得不提周黑鴨和絕味鴨脖。關(guān)于“周黑鴨好吃還是絕味好吃”的討論不絕于耳，二者間的鴨脖“一哥”之爭(zhēng)也從未休止。

一、究竟誰(shuí)才是鴨脖“一哥”？

從數(shù)量上看，絕味遠(yuǎn)超周黑鴨。依靠加盟模式及資本的介入，絕味近幾年快速擴(kuò)張，2015年門店數(shù)量已達(dá)7172家。

如果周黑鴨網(wǎng)上公布的門店準(zhǔn)確且及時(shí)，目前其直營(yíng)門店為909家。可見(jiàn)，絕味門店數(shù)量至少是周黑鴨的8倍。

基于大量門店，絕味食品的營(yíng)收高于周黑鴨：2015年，周黑鴨與絕味食品分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入28.2億元、32.7億元。

可絕味的利潤(rùn)卻不敵周黑鴨。

2016年，周黑鴨毛利率為62.3%，是絕味食品的2倍；其當(dāng)期凈利率為25.4%，是絕味食品的2.2倍。高的毛利率，成就其同期7.2億元的歸屬凈利潤(rùn)。而絕味，僅實(shí)現(xiàn)3.8億的凈利潤(rùn)。

除實(shí)體經(jīng)營(yíng)的競(jìng)爭(zhēng)外，周黑鴨和絕味在資本市場(chǎng)的角逐同樣激烈。去年11月11日，周黑鴨先于絕味在香港上市，市值達(dá)154.71億港元。

今年3月，絕味食品終于登陸A股市場(chǎng)，證券化將“鴨脖第一股”之爭(zhēng)暴露于日光之下。

3月29日，在絕味食品新股發(fā)行收獲9連板（含上市首日）之時(shí)，該公司以約204億元的總市值高出同日周黑鴨約14億元，成為“鴨脖市值第一股”。

但狂歡未持續(xù)太久，5個(gè)交易日后，周黑鴨重新“上位”：

自4月7日起，周黑鴨與絕味食品的總市值差值逐漸拉大。截至5月23日收盤，周黑鴨的總市值達(dá)173億元，絕味食品的總市值為143億元，兩者相差30億元。

兩家公司的估值情況而言，周黑鴨目前的市盈率為24.8倍，市凈率為4.93倍；絕味食品目前的市盈率為35.4倍，市凈率為6.65倍，周黑鴨具有明顯的估值優(yōu)勢(shì)。

二、距離是如何拉開的？

顯然，絕味與周黑鴨的競(jìng)爭(zhēng)隨著雙方先后登陸股市而走向公開化、透明化，它們之間的差距也一目了然。產(chǎn)生這種差距的原因是什么？

最明顯的差異是門店數(shù)。

覆蓋28個(gè)城市的“廣撒網(wǎng)”式門店分布，使絕味的體量和覆蓋人群首屈一指。可數(shù)量越多意味著門店租金成本和人員成本也在增加。若每家門店不能帶來(lái)持續(xù)的銷量增長(zhǎng)，數(shù)量多未必是優(yōu)勢(shì)。

絕味自身的店面還存在過(guò)于密集的情況，北京蘇州街沿線兩家最近的絕味鴨脖店相距不到500米，這無(wú)疑會(huì)分散客流從而降低單店收入。  

周黑鴨雖然門店不多，但足夠集中，區(qū)域穿透力更強(qiáng)。2015年，在湖北店面263家、廣東155家、北京75家。其中在大本營(yíng)武漢市一共開設(shè)193家，接近門店總數(shù)的三分之一。

其在武漢受歡迎程度非常高：

據(jù)統(tǒng)計(jì)，武漢市2015年常住人口為1060萬(wàn)，周黑鴨門店分布密度為5.5萬(wàn)人/家。2015年周黑鴨位于武漢的門店銷售額在10億元。假設(shè)20%的銷售額由途經(jīng)武漢的旅客貢獻(xiàn)，則2015年武漢常住人口人均消費(fèi)周黑鴨75元。

這種區(qū)域穿透力使周黑鴨形成較強(qiáng)聚客能力，也產(chǎn)生穩(wěn)定的客源。

其次，周黑鴨和絕味在選址上也有所不同。

前者的選址多位于交通樞紐、百貨商超及核心商圈，租金貴，但極高的坪效（拿來(lái)計(jì)算商場(chǎng)經(jīng)營(yíng)效益的指標(biāo),指的是每坪的面積可以產(chǎn)出多少營(yíng)業(yè)額）令其租金占收入之比低于8%。

換言之，不同位置的門店,所吸引的客戶數(shù)也不同。周黑鴨的選址更重視地段的質(zhì)量，客流量更大，食品在售價(jià)上也更高，得以創(chuàng)造更多的營(yíng)業(yè)額。

反觀絕味，為避免高昂的地租支出，放棄了繁華地段附加的人流量與品牌宣傳效果。

另一個(gè)顯著區(qū)別在于開店方式：絕味7000多家門店中，超過(guò)90%是加盟店，只有1成是直營(yíng)店。

而周黑鴨則全部為直營(yíng)店。比起加盟，直營(yíng)更能保證商品質(zhì)量。

周黑鴨并非沒(méi)有嘗試過(guò)加盟模式。早在2006年，周富裕就通過(guò)開11家加盟店，賺了20萬(wàn)元。但可惜管理不當(dāng)，加上品控力度弱，質(zhì)量得不到保障，最終周富裕逐步將加盟店高價(jià)回收。

自此以后，周黑鴨堅(jiān)持自營(yíng)，擁有門店絕對(duì)控制權(quán)，不做加盟，不做代理，也不傳授技術(shù)，保持了食品和服務(wù)一貫的口味和質(zhì)量。

同時(shí)配合頗有成效的休閑食品品牌塑造和多渠道營(yíng)銷的戰(zhàn)略，周黑鴨有了更好的定價(jià)能力和用戶忠誠(chéng)度。

反觀絕味，數(shù)量眾多的加盟門店，為其創(chuàng)造效益的同時(shí)，埋下了食品安全隱患，近年來(lái)因質(zhì)量問(wèn)題屢登黑榜。

另一方面，直營(yíng)和加盟，商品售價(jià)不同。

絕味門店數(shù)比周黑鴨多那么多，但營(yíng)收只差幾億元，是因?yàn)橹芎邙喪侵苯淤u給消費(fèi)者，產(chǎn)品平均售價(jià)達(dá)到了80.8元/公斤，而絕味則是賣給加盟門店，是批發(fā)價(jià)，產(chǎn)品平均售價(jià)只有36元/公斤左右。

由于營(yíng)業(yè)收入過(guò)度依賴線下加盟實(shí)體店，絕味食品的毛利率在行業(yè)內(nèi)也相對(duì)較低。

還有一個(gè)比較小的差異，在于包裝。周黑鴨最早采用了真空包裝以及“鎖鮮”包裝，大大增加了保質(zhì)期，這就意味著其擁有更大的配送范圍和更長(zhǎng)的售賣時(shí)間。

看到“鄰居”周黑鴨如此賺錢，絕味也開始推廣自己的的鎖鮮包裝。但這部分產(chǎn)品的銷售收入只占到營(yíng)業(yè)總收入的0.79%。

目前絕味的品牌形象有些老化，雖然也有嘗試做社群，重構(gòu)產(chǎn)品包裝，但是始終反響平平。

三、絕味最大的問(wèn)題是什么？

“鴨脖雙雄”競(jìng)爭(zhēng)了十余年，兩家公司幾乎同步擴(kuò)張、同步融資，又幾乎前后腳上市，但絕味的上市之路頗不平坦。

早在2014年9月，絕味便在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站上首次披露了招股書，不過(guò)其IPO一直未有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

直到去年6月，絕味鴨脖再次發(fā)行招股說(shuō)明書，公開發(fā)行不超過(guò)9000萬(wàn)股，募集資金主要用于江西、湖南等8家食品加工項(xiàng)目建設(shè)和湖南營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和培訓(xùn)中心及終端信息化升級(jí)，終于獲批。

阻斷其上市進(jìn)程的是食品安全問(wèn)題。絕味食品招股書也提示了其存在加盟模式管理風(fēng)險(xiǎn)和食品安全風(fēng)險(xiǎn)，稱絕味食品門店共有114次被抽檢發(fā)現(xiàn)問(wèn)題。

絕味上市后，面臨最關(guān)鍵的問(wèn)題還是食品安全。因?yàn)橐坏┥鲜校蛯儆诠娖髽I(yè)，快消品方面最主要的就是食品安全問(wèn)題。

對(duì)于廣大“吃貨”，食品最重要的品質(zhì)是“好吃”。在食品安全都沒(méi)有保障的情況下，好吃更是無(wú)從談起。

據(jù)Frost&Sullivan預(yù)測(cè)，中國(guó)休閑鹵制品行業(yè)的零售額2015年只有521億元，在2020年將達(dá)到1201億元，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到18.2%。

這個(gè)市場(chǎng)仍有巨大潛力，意味著周黑鴨和絕味的角逐依然激烈。