【印聯(lián)傳媒資訊】2018年造紙行業(yè)供需緊平衡的態(tài)勢基本可以延續(xù)，但不應(yīng)在期盼紙價大幅上漲創(chuàng)新高。但另一方面，成本上行是大勢所趨，不管是環(huán)保、自備電限制以及廢紙進口限令帶來的成本走高都越來越清晰地被投資者所發(fā)現(xiàn)。
產(chǎn)量2017年起就沒有出現(xiàn)趨勢性增加
數(shù)據(jù)來源：公開資料整理
紙價上漲后基本回落到與進口紙品相近
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廢紙國內(nèi)價格大幅上漲，與國外價格拉開差距
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進入2018年后，因為成本上漲基本成為趨勢，而紙價上漲有一定天花板，因此可以大致認(rèn)為國內(nèi)企業(yè)的產(chǎn)能擴張有一定效率損失，即新建產(chǎn)能盈利能力大體低于老產(chǎn)能，2017年噸紙盈利的高點基本可以認(rèn)為很難超越。
造紙行業(yè)另一項主要成本木漿高位有望維持，2015年開始的4年時間是木漿產(chǎn)能大幅增長的4年，但經(jīng)濟回暖帶來的需求復(fù)蘇使得木漿盡管產(chǎn)能有所增加但漿價仍有上行，而2019年后新增產(chǎn)能戛然而止，如果需求仍有擴張，木漿價格還有可能進一步上行。如果認(rèn)為紙價上行空間不大，而成本方面有一定的壓力，則未來產(chǎn)能的盈利能力可能將低于2017年水平，我們認(rèn)為企業(yè)的擴張必須建立在有原料資源基礎(chǔ)上，這個時候企業(yè)海外資源的布局就顯得尤為重要。
國內(nèi)造紙主要原材料是木漿和廢紙
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2019年新增木漿產(chǎn)能（單位：千噸）快速回落
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