【印聯傳媒網訊】發展高端制造業是強國基石，是國家重點支持和發展并寄予厚望的產業領域。在《中國制造2025》的大方向指引下，我們沿大工業產業鏈挖掘投資機會，看好智能裝備、航空航天裝備(民參軍)、3D打印、核電裝備和軌道交通裝備。

　　沿大工業產業鏈挖掘投資機會

　　《中國制造2025》是實施中國制造業強國戰略的第一個十年綱領，同樣也將成為“十三五”期間制造業升級的重要指導文件，其中重點發展的十大領域中有七大與機械行業密切相關。在《中國制造2025》的大方向指引下，我們沿大工業產業鏈挖掘投資機會。

　　產業鏈下游——梳理需求端(固定資產投資三大領域)，選擇細分景氣領域的優質個股;產業鏈上游——在絕大多數子行業領域產能過剩、投資低迷的背景下，選擇在產業鏈上游基礎材料、基礎工藝和基礎部件有核心競爭力的潛力個股。

　　基建投資(持續景氣)：作為經濟安全運行的基石，國內基建投資持續高位，有繼續加碼的可能;“一帶一路”作為中國基建出海的重要平臺，涉及面廣泛，對于調整產業結構、消化過剩產能起到積極作用;國內+國外的基建投資將明顯拉動對機械裝備的需求，我們判斷核電裝備和軌道交通裝備等領域持續景氣。

　　制造業投資(產業升級轉型)：中國作為傳統的制造業大國，“大而不強”弊端漸顯，中國產業轉型升級迫在眉睫;“工業4.0”持續火熱，以智能制造為主導的第四次工業革命，或革命性的生產方法，引領智能裝備進入新的發展時代;我們看好制造業升級和創新相關等領域，判斷智能裝備、航空航天裝備和3D打印領域處于長期景氣期。

　　房地產投資(整體低景氣)：回避主要靠房地產需求拉動的機械裝備領域。

　　推薦五大領域

　　第一，航空航天裝備(民參軍)。政策推進釋放了民參軍市場機遇，而民參軍是軍民融合的重要組成部分，代表了中國國防產業發展的大趨勢。民參軍可以有效引導優勢民營企業、優質社會資源進入軍品科研、生產和維修的各個領域，從而推動軍工產業升級，為鑄造強軍“利器”提供物質技術支撐。

　　市場空間擴大和軍品高毛利特性為企業發展打開上升通道。軍品采購定價機制的改變，有助于民營企業發揮自身優勢，改善經營業績，為未來業務發展提供良好支撐。

　　隨著民參軍政策的推進，國防工業體系從外圍業務開始逐級向核心業務開放，資質壁壘逐漸消除，技術優勢成為行業的核心競爭力，技術優勢將帶來較高的議價和盈利能力，不同技術實力的民參軍企業未來將表現出明顯的盈利能力差異和持續經營差異，能夠擁有持續技術產出平臺的民營企業將成為最大贏家。

　　許多民參軍企業通過并購等方式進入航空工業體系或者增強自身技術實力，建議關注新研股份、應流股份、達剛路機、威海廣泰和四川九洲。

　　第二，智能裝備。高端數控機床、機器人等智能裝備是制造業基礎和經濟發展的動力源泉，關系到國家經濟安危; 中國未來勞動力人口銳減，人口老齡化加劇，催生巨大的智能裝備需求;高端數控機床技術的缺失是中國機械制造大而不強的根源所在，高附加值部件加工依賴國外;人工替代經濟性的上升催生工業機器人巨大需求，未來制造業自動化是生產主力軍。

　　我們看好布局高端數控機床領域，技術優勢突出，產業發展取得突破的公司;看好擁有自動化行業核心技術+行業應用經驗的工業機器人公司，尤其要重視在數控技術、核心零部件技術等方面擁有核心技術實力的公司。

　　建議關注誠益通、弘訊科技和普麗盛。此外，我們還看好布局核心零部件領域，取得技術突破，國產替代能力出色的公司;建議關注恒鋒工具、秦川機床和川儀股份。

　　第三，3D打印。3D技術即將迎來快速發展階段，3D打印在2025年的市場規模約為222億-500億美元;歐美國家處于3D打印的領先地位，而由于關鍵技術突破+政府支持+資本市場的追逐熱捧，中國3D打印迎來爆發式增長。

　　我們當前看好桌面級3D打印設備市場，中長期看好3D打印材料及3D打印應用服務市場; 由于目前幾乎沒有以3D打印為主營業務的上市公司，我們后續將持續跟蹤各家企業在3D打印業務領域的進展;建議關注南風股份和華工科技。

　　第四，核電裝備。能源戰略布局與能源結構調整兩大因素驅動了核電發展，國內核電必將大發展。

　　2015年各項實質性進展，國內核電重啟提速趨勢比較確定;根據核電“十三五”規劃初稿，到2030年中國核電發電占比從目前的2%提高到8%-10%;2020年前核電裝機容量5800萬千瓦、在建3000萬千瓦的目標未變，未來5年內中國核電設備制造市場規模超過2000億元，而2020年到2030年的核電設備投資額將達到2500億元。

　　國內基建仍是對沖經濟的重要抓手，核電和高鐵一樣也是重要投入點，國內核電項目審批加速，而國外“一帶一路”也是消耗過剩產能的重要出口，核電是中國高端制造又一張名片，核電發展進入黃金時代。

　　看好從事核一級主管道、主泵泵殼等核電領域具備核心技術優勢的企業，建議關注核電設備業務占比較高(或者未來占比提升)，具備高技術壁壘、實現進口替代的個股;建議關注應流股份、盾安環境、日機密封和通裕重工。

　　第五，軌道交通裝備。鐵路建設作為國家拉動經濟增長的重要著力點，中西部鐵路投資加大，2014年鐵路投資重回歷史高點，2015年鐵路投資要保持在8000億元以上，新投產里程8000公里以上;根據鐵路“十三五”規劃基本思路，“十三五”期間全國新建鐵路不低于2.3萬公里，總投資不低于2.8萬億元，中西部鐵路、城際鐵路是未來規劃建設的重點;簡單測算未來中國所需高鐵動車組至少將超過1200組，即使扣除2015年即將交付的400多組，也還需要800余組;考慮到加密需求，未來高鐵動車組需求仍將保持較高水平。

　　國內新線路投產和線路加密需求保證動車組需求，“一帶一路”大國戰略開拓海外市場，鐵路建設資金來源多元化改革，力保鐵路(高鐵)裝備需求穩定;南北車合并后將產生合力效應，將更具實力參與海外項目，有助于降低內耗提高盈利能力，也有助于推進動車組標準化進程以及核心技術研制應用，動車組國產化率有望快速提升。

　　目前中國動車組配套的高鐵軸承、空心軸、輪對、剎車片以及連接器等核心零部件絕大部分國外采購，這些零部件國產化實現進口替代市場空間巨大，相關領域具備核心技術，有潛力實現進口替代的零部件企業機會較大;建議關注中國中車、永貴電器、康尼機電、鼎漢技術和思維列控等。

　　業務轉型升級謀求持續發展

　　機械行業很多傳統業務領域的上市公司通過收購兼并謀求業務轉型，介入有潛力領域從而實現持續發展，很多經營低迷的公司“改頭換面”重獲新生。從國際經驗看，并購是大公司成長的必經之路，世界上首屈一指的裝備領域公司都經歷了并購擴張的過程，并購不僅可以塑造“大市值”公司，更重要的是能實現中國裝備制造業快速做大做強。

　　機械行業公司處于產業鏈中游，業務延展選擇較多，根據統計，智能裝備、環保和航空航天是轉型主要方向，海外并購處于起步期。建議關注興源環境、華西能源、慈星股份、金明精機、達剛路機和新研股份等。

責任編輯：魏盼